明治二十七八年戦役と正貨準備
会計学者の佐野善作は、兌換券発行を正貨準備額と同額に止めるなら、兌換券発行の効用は大きく縮減する。よって兌換券は正貨準備額より遙かに巨額の発行がなされると述べる。
兌換券の主なる効用は第二節に述へしか如く正貨の用を省き信用を促進し弾力性に富める交換媒介を社会に供給するに在り然れども正貨を蓄積し其と同額の兌換券を発行するに止むる時は其効用は大に減縮し単に正貨取扱の不便と其磨損喪失を防くこと及ひ公衆を誘導して銀行を利用せしむること等に止まり其他は得て之を収む可からす去れは兌換券の効用をして完からしめんと欲せは須らく準備正貨よりも遙かに巨額の発行を許さゝる可からす
（佐野善作『貨幣論』訂正増補第三版、明42、518頁）
戦時においては、正貨準備の減少は免れない。
戦時に於ては往々にして正貨準備減少の傾向を免れ難し。是れ一方に於ては軍費増加の結果動もすれは通貨の膨張を致し、物価の騰貴より輸入品の増進を促かす処あるのみならず、他方には軍需品輸入の為めに貿易上輸入は輸出に超過し、遂に正貨流出となり、延て正貨準備の減少を見るに至るべけれはなり。
（松岡忠美『戦時経済』明37.3、53-54頁）
正貨準備の減少はどの程度まで、耐えられるか。
正貨準備減少の兌換制度に危険なき程度は凡幾何額なりや。今日之を知ること能はず。然れと従来の経験に徴すれは、我正貨準備は兌換券発行高の約三割に下ることあるも金融市場恐怖に襲はれ正貨取付の醜態を演するなきを確めたり。
（同上54頁）
松岡は、「更に下りて二割となるも未た大なる危険を見さるべし」と述べる。それは、預金の一割ないし一割五分の準備しかない銀行に対しても、世の人々は何の危惧もなく預金していることからも推測されるという。
同書執筆時点で、兌換券に対する正貨準備の割合は、約四割五分ないし五割であった。
明治二十七八年戦役の臨時軍事費支払いにおいて、紙幣及び銅貨による支払額は、以下のようになる（『各臨時軍事費特別会計歳入歳出決算関係書類輯録』昭16.3）。
| 年月 | 紙幣及銅貨支払額 | |
|---|---|---|
| 27.6-10 | 33,004,165.402 | |
| 27.11 | 16,091,056.975 | |
| 27.12 | 12,983,184.553 | |
| 28.1 | 9,715,292.812 | |
| 28.2 | 9,404,477.871 | |
| 28.3 | 9,418,839.166 | |
| 28.4 | 9,279,697.172 | |
| 28.5 | 8,666,097.290 | |
| 28.6 | 7,529,792.333 | |
| 28.7 | 7,332,277.437 | |
| 28.8 | 6,059,312.976 | |
| 28.9 | 7,725,652.187 | |
| 28.10 | 9,322,778.533 | |
| 28.11 | 8,110,159.671 | |
| 28.12 | 8,478,549.780 | |
| 29.1 | 7,240,178.317 | |
| 29.2 | 5,597,601.911 | |
| 29.3 | 8,022,629.488 | |
| 計 | 183,981,743.874 |
（単位：円）
明27.6〜28.4と28.5〜29.3に分けてみると、
前者は、99,896,713円951（54.3％）
後者は、84,085,029円923（45.7％）
となる。
これをみると台湾で戦争が行われた時期の支払額の大きさがわかる。
以下は、準備正貨の推移（同上）。
明27.6.1、66％からスタートし、28.5.1の段階で50％。それ以降も準備正貨は減少しつづけ、29.3.1には、33％にまで落ち込んでいる。
| 年月 | 日本銀行兌換券 | 準備正貨 | 割合(％) |
|---|---|---|---|
| 27.6.1 | 136,241,780 | 90,882,573 | 66.7 |
| 27.7.1 | 141,736,358 | 88,019,988 | 62.1 |
| 27.8.1 | 140,018,036 | 85,852,638 | 61.3 |
| 27.9.1 | 141,773,904 | 87,955,335 | 62.0 |
| 27.10.1 | 137,795,166 | 85,678,508 | 62.2 |
| 27.11.1 | 140,296,656 | 86,100,921 | 61.4 |
| 27.12.1 | 138,477,671 | 76,278,717 | 55.1 |
| 28.1.1 | 149,813,700 | 80,015,925 | 53.4 |
| 28.2.1 | 142,756,092 | 79,221,709 | 55.5 |
| 28.3.1 | 137,185,086 | 74,760,021 | 54.5 |
| 28.4.1 | 135,224,654 | 70,665,522 | 52.3 |
| 28.5.1 | 132,839,984 | 66,829,954 | 50.3 |
| 28.6.1 | 132,573,715 | 66,199,000 | 49.9 |
| 28.7.1 | 143,083,663 | 64,885,149 | 45.3 |
| 28.8.1 | 142,669,203 | 64,719,138 | 45.4 |
| 28.9.1 | 152,904,819 | 67,681,500 | 44.3 |
| 28.10.1 | 153,897,783 | 68,250,119 | 44.3 |
| 28.11.1 | 158,692,396 | 66,197,555 | 41.7 |
| 28.12.1 | 161,858,009 | 63,903,838 | 39.5 |
| 29.1.1 | 180,336,815 | 60,370,787 | 33.5 |
| 29.2.1 | 171,211,604 | 54,890,176 | 32.1 |
| 29.3.1 | 164,408,373 | 54,589,146 | 33.2 |
（単位：円）
